原文来自某处:奇纳基金业协会 “中外私募基金业绩报酬计提方式总结及内省”

基金业绩报酬是基金管家如基金的业绩表示并根据基金和约规则的计算方式依据必然规模浓缩物的业绩奖赏,目的是使振作基金负责人反而更地值得买的东西于基金。,为值得买的东西者出示更多的值得买的东西酬报,如下,基金负责人和值得买的东西者的一世纪一次的使受益时常是协同的。。跟201年私募股权基金的充沛地开展,私募基金业绩报酬这一构想进入了值得买的东西者的视野,逐步为大众所熟知和关怀。本文总结了眼前中外较比遍及的业绩报酬计提方式,合国际惯常地举行引见了相当提议,怀胎有助于海内私募股权经商的不乱开展。。

总结经商惯常地举行发现,业绩报酬计摘要素首要表现计算数据、当心工夫点、女朋友与归纳版式四价元素侧面的。眼前中外私募基金通俗的的业绩报酬计提多采用高水位算法为计算数据。如这事计算数据,度过其余的三个元素的结成,中外状态了多种的业绩报酬计提典型。

一、海内私募出示业绩报酬全部状况

(一)应用着的业绩报酬浓缩物的中间定位规则

基金剪辑前LA,私募基金首要认为代理人公司等一般做值得买的东西律师方式发行阳光私募或许以扩大对公众不使完满吐艳的阻碍版式来明智地应用基金。私募基金的业绩报酬中间定位规则最早涌现时奇纳中国堆积业监督管理委员会2009年印发的《代理人公司论文值得买的东西委托事情使运行指导》(银监发[2009]11号)中,内脏明确的索取业绩报酬浓缩物仅在委托设计图剪下的图样日,额外股息是事先准备。。重新开始基金法最初的规则私募股权的法度地位当前,,亲自的的本钱化负责人可以在,自动地发行的出示,真正做基金负责人,同时,承当基金管家对应的的法定债务,亲自的的基金负责人及其基金出示应涉及基金协会。话虽如此的说,眼前,基金公司及其分店已适合说话能力或方式名称。、论文公司教训明智地应用、助长公司资管等在内的私募出示业绩报酬计提方式尚无明确的普通的。

(二)海内主流的业绩报酬计提方式及指向

如被使成粉末女朋友的资产,海内眼前较比通俗的的业绩报酬计提典型分为两种方式合计六种方式。两种方式是基金资产的高水位方式和高水位方式。。基金资产的高水位方式,如当心工夫点的确切的分为基金资产高水位法和基金资产高水位+舒服时副刊计提方式;单客户高水位塑造,如当心工夫点和扣减版式的确切的,分为舒服工夫当心法,无交替的的时点扣股 舒服补集方式、惩罚时数、舒服和舒服的副刊计算方式,。

1、基金资产高水位法

此方式是将历史每个业绩报酬计提数据日的基金划分净值举行匹敌,选择毕业班先生的线作为历史高水位线。假使近来一体数据日,基金划分的净划分较高。,则取其与“历史高水位线”之差为计算数据计提业绩报酬;如近来数据日,基金净划分不高,无提到。。

全套服装与会者的资产高水位法来源于机能P,院子相对酬报。借款本钱的构想是高精确性,计算方式复杂易懂。话虽如此的说,当值得买的东西者输出较低的历史毕业班先生的水位的购得价钱时,管家无法浓缩物申购价钱到历史高水位中间的进项所对应的业绩报酬,以致此切断值得买的东西者消受了额定特惠的的业绩报酬。拟议方式的目的是基金资产。,谈不上分别D股值得买的东西者的赋予个性。,如下不快用于对准暂时的客户有业绩匹敌数据的状况或对准暂时的客户有线广播化进项率爆裂计提等状况。

2舒服副刊预订或保留(高程度基金资产

即基金资产高水位加法运算化妆法。,在吐艳日(包含暂时吐艳日)采用基金资产高水位方式计提业绩报酬,值得买的东西者舒服时,反省倘若应当心,假使相当多的话,副刊一下。

该方式度过舒服时补提业绩报酬,处置了全套服装与会者资产高水位对低位流行的值得买的东西者无法计提业绩报酬的状况。份净值降落时购得的份,假使无净划分高于历史高水位线,,管家但是在该划分舒服时才干计提业绩报酬,原稿端时间较长。基金资产的高程度切断按财产净重视计算。,舒服的副刊切断由主角计算。,计提的正确必要条件双边乐曲组合好来确保,对结合竞选容量的高尚的索取。

3、(单户高水位)舒服计时法

在舒服时依据单客户高水位举行计算的一种计提业绩报酬的方式。此计提方式对单客户单笔申购划分舒服日和申购日中间的累计进项为数据计提业绩报酬,对值得买的东西者刚要,规律复杂易懂。

在方式的继续工夫内,管家无法对占有值得买的东西者浓缩物业绩报酬,结果却浓缩物舒服划分,首要契合的原稿端时间较短的基金(如L,话虽如此的说,因为值得买的东西者选择舒服工夫的不成预测性,以致采用此方式可能性会形成管家存续期业绩报酬的浓缩物。

4、(单户高水位)无交替的的工夫点阻挡划分及舒服

即,如舒服工夫,夸大无交替的的工夫点的计数频率,一种减除shar计算无交替的的工夫点的结成方式。在“舒服时计提业绩报酬”的事先准备下,为了处置管家无法在存续期计提业绩报酬的滥用,商定无交替的的时点时度过扣减值得买的东西者划分,保鲜基金划分净值无交替的的方式计提业绩报酬。无交替的的工夫点结果却在每年的假设无交替的的工夫点手脚能够到的范围分歧。,通常在无交替的的的吐艳日或使驻扎、有线广播计提,未当心暂时吐艳日。再一次,假使时限扣减划分与吐艳申购确切的步,管家积聚业绩报酬的工夫与值得买的东西者使掉转船头值得买的东西进项的工夫在先后,当商业界下跌时,值得买的东西者可能性不满的。

该方式思索了管家定点计提业绩报酬的必要条件,同时,基金划分净值弯曲在该限度局限更为安抚。,动摇较小。减除划分的方式与净值减除匹敌,随意动机是相似地的,话虽如此的说,它并无被主体值得买的东西者使完满包含和异国欢迎。。

5、分赃时浓缩物和舒服的副刊计算

即,如舒服工夫,夸大分赃时点的当心工夫点,因此减除和减缩股息概括以使掉转船头。相似地无交替的的工夫点扣减库存 舒服副刊ME,该方式度过分赃时计提处置管家无法在存续期计提业绩报酬的使疑虑,相较无交替的的时点扣划分方式更轻易让值得买的东西者包含和欢迎。

话虽如此的说,这种方式下的股息报答方式通常设定为现钞使成粉末。,值得买的东西者现实拿到的分赃款(或额外股息再投款)可能性少于分赃公报打中划分分赃(留住切断作为业绩报酬归管家占有),值得买的东西者很轻易曲解。

6、(单客户高水位)单客户吐艳日扣减净值计提法

度过在吐艳日扣减值得买的东西者每笔值得买的东西划分净值的计提方式。该方式是度过扣减每个值得买的东西者每笔申购划分的末期的划分净值的方式计提业绩报酬,计算后每股购得库存的净资产重视确切的。确切的工夫的每个购得价钱都是,对每个值得买的东西者的每笔值得买的东西划分依据工夫段分岔计算业绩报酬,每个值得买的东西者在确切的工夫的值得买的东西全市居民失掉多的确切的的净进项。。该方式契合的每个不隐瞒的的例值得买的东西者。,能应验管家吐艳日计提全套服装值得买的东西者业绩报酬的必要条件,话虽如此的说计算方式相当复杂,因为确切的时间的结合,库存的净划分为,值得买的东西者很难包含和评价全部表示。。

二、境外业绩报酬的计提状况及比

(一)应用着的业绩报酬计提的中间定位法规

国际上各地区均依据故乡的中间定位法规及贮藏的会计师标准对业绩报酬举行计当心颁布。这是对美国和除英国外的的欧洲国家的参考书。。

美国对冲基金经商全部情况茂盛的,如资产组织版式的确切的,业绩报酬版式也确切的。就公司制基金首要以业绩报酬费的版式表现;就对公众不使完满吐艳的阻碍版式,基金首要显示在白色切断。。但忽视是哪种基金,如美国中间定位法规,管家在基金和约和一致金中都麝香成立使完满地阐明业绩报酬浓缩物平面图的占有要紧教训(譬如浓缩物根底、匹敌数据、业绩计算倘若包含未使掉转船头的值得买的东西进项?、计算方式、浓缩物频率和报答点等,同时在决算表主表对业绩报酬科目需做单项的处置并在决算表脚注切断(包含脚本脚注切断及美国会计师标准下的财务摘要“financial 挤压出显示)做此外的书面形式和表格解说。

在欧盟,对冲基金经商依照2011年7月手段的《另类的值得买的东西基金负责人命令》(“Alternative Investment Fund Managers Directive”,AIFMD包含对冲基金。,私募股权基金因此现实基金等另类的值得买的东西基金管家的接管法规)或UCITS(可让论文集中值得买的东西设计图)的接管索取。AIFMD随意无特意应用着的业绩报酬的规则,话虽如此的说,该法度提议在Peri的另类的值得买的东西基金负责人,无如何是在岁入中向值得买的东西者颁布另类的值得买的东西基金的使关心特别一致平面图(如舒服门槛和侧袋说话能力或方式)。这些颁布该当包含就特别一致平面图所对应的资产的估值方式因此对应的明智地应用费因此业绩报酬的平面图。再一次,各国本地新闻的接管法规也有应用着的业绩报酬的对应的规则,就像爱尔兰堆积的Aifmdrule book索取占有批发另类的值得买的东西基金业绩报酬的计算麝香度过托管机构或许另类的值得买的东西管家所选定的的契合资历人士(competentperson)试验,并禁代理人照准。;在年报因此刻限说话能力或方式中必要条件颁布包含业绩报酬在内的基金费的形成。

(二)业绩报酬计提方式

如计提资产的女朋友和扣减业绩报酬的版式的确切的,究竟两种经用的方式:级数会计师法(SeriesAccounting 方式)和抵消核算法(平衡 Adjustment 方式)。

1、级数会计师法

级数会计师法将每个申购吐艳期夸大的基金划分扩大一体对应的基金划分净值级数,契合的确切的的高水位,并据此分岔计算业绩报酬以显示各级数应使成比例的概括,如下,该方式不克不及赡养全部娱乐馆的单一净值。。在每个业绩报酬计提和谐完毕日,抵达高水位线的占有级数将被合或替换为T。。

眼前,国际上遍及采用会计师法级数作为国际会计师标准。,它的计算很复杂。,值得买的东西者轻易包含,可以无效保鲜确切的净值级数的刚要性。话虽如此的说假使人们不克不及抵达新的高水位林,不克不及举行级数合,可能性动机过多的伴随序列,这种方式很难应用于每日或每周吐艳的基金。。

海内单户高水位方式吐艳日减除法,话虽如此的说,无引入少许使运行来合占相当多的高水位干线用管。。

2、抵消核算法

抵消核算法下管家率先在基金层面于业绩报酬计提日对占有值得买的东西者扣留和谐的现实划分净值夸大切断度过扣减净值计提势均力敌的的业绩报酬,其次,度过将库存核算为暂时的值得买的东西者(减缩T股,化妆使受益受损值得买的东西者的划分)来使掉转船头平衡值得买的东西者因为值得买的东西时点确切的而动机在业绩报酬的计提上被分别管理的目的;比较期申购的值得买的东西者鄙人个业绩报酬当心工夫点或舒服时会使掉转船头对应的的划分或概括核算。

不隐瞒的关于,当申购日计提业绩报酬前划分净值(即GAV)较低的高水位时,假使无库存核算是猖狂的,当GAV接电话时,新值得买的东西者度过合成的计算其收益获得预期的目的额定进项。。为了废止这种状况的发作,值得买的东西者会被上诉人知,份的毕业班先生的数额可能减缩。,相当于高水位与申购日GAV的留边应承当的业绩报酬,但值得买的东西者不必要条件即刻报答价钱核算。,当GAV接电话时,毕业班先生的回复程度仅限于高音的阶段。,对应的的业绩报酬再度过调减/舒服值得买的东西者划分的方式向管家报答。

购得当天,GAV高于高水位,假使无库存核算是猖狂的,新乐曲组合值得买的东西者按申购日GAV新入伙的每划分本钱高于原值得买的东西者思索业绩报酬后现实享相当多的每划分合法权利,新值得买的东西者的使受益受到伤害。值得买的东西者在购得份时会被上诉人知要极大值化他们的库存。,相当于申购日GAV与高水位的留边应承当的业绩报酬。值得买的东西者在购得时报答的购得概括包含:,保留在基金合法权利打中概括(商业界风险由值得买的东西方承当,当GAV高于先前的高水位时,限度局限要夸大的最大划分,对应的概括将度过核算/夸大划分来结算。。

抵消核算法注重业绩报酬在值得买的东西者中间的刚要分派,如此的每个值得买的东西者都有扣留一库存的势均力敌的风险,份财产净重视无交替的,管家但是在现实基金资产增长的状况下才干获得预期的目的业绩报酬。旁,人们可能当心两点,率先,随意在基金层面上只发布净值,话虽如此的说,净值不克不及显示亲自的值得买的东西的现实重视。;其次,方式匹敌复杂,对零碎利用和运营机关支援的高尚的索取。

(三)业绩报酬计提频率

国际上对业绩报酬计提日的频率因此基金管家从账上浓缩物业绩报酬的时点均有必然的限度局限。普通关于,业绩报酬数据日的拔取少数为年或使驻扎,与每月的日常的应用频率比拟,频率是完全地的。。

三、应用着的业绩报酬的提议

从对上述的对中外业绩报酬计提时势的描述方法可以看出,业绩报酬浓缩物的方式和方式决议了管家和值得买的东西者使受益区别边界附近的,由于浓缩物方式确切的、浓缩物频率确切的,旁,值得买的东西者两者都不相似地。,不息交替的商业界环境,可能性状态确切的的业绩报酬浓缩物和报答方式,在相当状况下,这是不刚要的。、违反代理人的债务。如“业绩报酬”报答的事先准备倘若应在值得买的东西者舒服(或煞尾)且基金有有益时发作,欢迎减除份的方式轻易吗。再一次,基金业绩报酬的浓缩物除计算数据、当心工夫点等原理外,也向基金吐艳。、教训颁布及其余的原理。业绩报酬计提日和吐艳日不婚配,教训颁布折磨或未尽到敬重工作全市居民形成对业绩报酬的成绩。

总结海内私募股权经商的首要运作方式,同时,参考书上述的美国和除英国外的的欧洲国家的通俗的做法,提议我国基金经商在计提业绩报酬时,可以思索以下几点:

(一)最优化业绩报酬的设计方式

1、理顺业绩报酬设计的分别的构想

从国外的的状况看,业绩报酬设计中普通要明确的业绩报酬的计提、报答、暂时预算书等构想,上述的三个构想在海内业绩报酬浓缩物中不可分别。业绩报酬计提是指于每个商定的业绩和谐端日,如和约商定的业绩报酬计算方式计提,通常在执行期完毕时不核算概括。;业绩报酬的报答是指如和约商定的业绩报酬报答时点,从基金资产向管家报答已计提的业绩报酬;业绩报酬的暂估是指于每个估值日/外国的净值发布日,如过早的业绩末期的至估值日的净值表示暂估周旋管家业绩报酬,在业绩和谐端新来暂估业绩报酬的概括将继续交替,作口译完毕后才定稿。无效的分别上述的构想可能性发生对值得买的东西者利于的业绩报酬发明。

2、缩小业绩报酬计提频率,与基金逼近Perio婚配

总体关于,眼前海内私募基金经商的业绩报酬计提和报答频率较高,每月有更多的报答。因为海内份商业界动摇较大,同时业绩报酬回补机制(claw-back)在现实使运行中较比折磨(国外的的对冲基金也不可采用),提议思索缩小业绩报酬的计提频率,废止商业界动摇。,管家在高点浓缩物业绩报酬于是伤害值得买的东西者使受益的状况涌现。再一次,业绩报酬的计提和报答也要与基金封锁期交互乐曲组合,放量废止管家浓缩物业绩报酬后值得买的东西者无法舒服的状况。

3、思索引入海内高水位线业绩报酬级数会计师法和抵消核算法的可能性

美国和开曼基金多半采用一级数会计师方式。,而抵消核算法在除英国外的的欧洲国家运用得较比遍及,内脏,抵消核算法对运营零碎索取特别的高,话虽如此的说,这种方式可以确保基金层面的一致净值。,防守值得买的东西者的全部刚要,提议可以合成的思索,试着引见这事方式。

(二)借款教训颁布的效能和即时性。

1、向值得买的东西者详尽的颁布计提业绩报酬的形成

私募基金管家就设计的业绩报酬计提设计图等令人费解的事点应填写值得买的东西者教育著作,按大小写、图示等方式,即时、正确、详尽的的向值得买的东西者颁布计提业绩报回答值得买的东西者划分量子和划分净值的形成。

2、外国的颁布的基金划分净值夸大计提业绩报酬后净值稳步前进

眼前,少数私募基金无做到依据计提业绩报酬后的净值稳步前进外国的颁布净值。海内私募基金经商就业绩报酬颁布的一般做法是,平坦的未到商定的当心工夫点,颁布财产净重视时,也会采用暂估的方式外国的颁布已扣减暂估的业绩报酬,这有助于保养值得买的东西者中间的刚要性(假使吐艳日,吐艳日的净值可能性过高,使值得买的东西者更片面地确信基金业绩,尤其对FOF基金的估值使运行更为利于,助长FOF基金的开展。

(三)最优化业绩报酬的会计师处置

眼前,私募股权基金的会计师处置不一致。,确切的的做法包含在利害和合法权利中。,契合国际会计师标准和奇纳会计师标准,作为显示基金资产值得买的东西执行的要紧变动本钱,业绩报酬无采用哪种方式计提,算进利害,而不应显示在舒服变动表中。

 (普华永道会计师师事务所)、招商论文赡养填塞,奇纳论文值得买的东西公有经济服务局唐跃跃,熊歆、赵兵学院

转载自:亲自的的铺子是片面的财务明智地应用

1、私募基金用减缩划分计提业绩报酬费倘若有理?

2、划分在悄然减缩,私营公司倘若务通牒事情?

为了这个目的,基金管家供给的不隐瞒的答案:

采用倡议减缩划分和E并过失使完满正确的。。眼前私募基金经商浓缩物业绩报酬方式分为两种,一是净值法,备选的共享方式。公司私募股权出示,相当多的采用净值法,某些人采用共享方式。,浓缩物的不隐瞒的方式是在基金和约中订立明确的的和约。。值得买的东西者可以在订约的私募基金和约中中间定位的基金费与赋税收入条目中找到中间定位规则。

以华晨论文值得买的东西基金私募股权基金和约为例,这事出示是每月的20欢迎购得,假使假期推误卯下一体平日。新客户购得100万起,夸大了老客户10万元起,明智地应用费2%,托管事情费,每回订阅/购得资产锁定1年,高水位法浓缩物超额进项20%

离开的日期是什么时分

负责人将如高水位网举行单一值得买的东西。,对暂时的基金划分扣留人分岔浓缩物业绩报酬,业绩报酬计提日为扣留人舒服日、分赃日、清算日或业绩报酬结算日(吐艳日的前一体市日),称为业绩报酬计提日。

是什么高水位提炼物,这执意机能浓缩物的时分,出示累计净值再创新高,亲自的的公司可以结合课外活动。这同样私营机关的通俗的做法。。

复杂少许。,假使出示的净值来自某处1人民币涨价至元,扣留人购得100万份,这两种方式有什么分别

1、净值法:亲自的的公司报答超额酬报-1=元),浓缩物20%业绩报酬规模,那么它就会被收。*20%=元。扣留人的总资产将变为*100万份=116万元。

2、按划分浓缩物法:/*100=份,单位净值仍为元,扣留人的总资产将变为*100-=万元。

即,收买资产的两种方式差一点与值得买的东西者势均力敌的。。

哪种方式反而更?

净值法,划分法,哪种浓缩物方式更有理

礼物私营机关遍及采用的净重视浓缩物方式,这种方式用眼的,便于值得买的东西者包含,但库存浓缩物法现实上更有理,它可以装支管净值浓缩物法的不可。。

上海的一位亲自的的人士说,他们公司的相当出示也有库存设计图。。原稿是净值浓缩物在两个缺陷:

一是,在假设的工夫片刻,它会对老扣留者形成里面的,这是无法处置的。。譬如,私募出示在先前业绩报酬的高点浓缩物,新进入的扣留者进入低点,当它无获得为了的高点时就脱扣了,基金公司是无法浓缩物业绩报酬的;

其次,计算累计净麦芽汁时,净值法,浓缩物物坦率地加回去,无法显示商业界动摇。亲自的的本钱化出示n的规模有装支管。这两个成绩可以度过配股来处置。,话虽如此的说现时患者很不业务。

如安在假设工夫包含?我给你举个诉讼,亲自的的本钱化出示扣留人1人民币涨价至元,依据规则,人们会赚钱的元浓缩物*20%=元)的业绩报酬。

净值法,亲自的的本钱化出示的净值又后部了。-=1.4元。假使出示不克不及超越净重视元,就不克不及浓缩物业绩报酬。假使商业界坏事,出示净值再次降落元,现时有新客户人民币价钱购得,出示那么继承到元,新客户的每一笔额外股息-=人民币推销术。出示净值未超越出示净值元,私募公司对准该客户的有益切断将无法浓缩物业绩报酬。假使客户被索取划分,对应的客户的净出示重视将交替t-*20%=6元。这将动机客户进入每个阶段,它将对应确切的的财产净重视,此刻,出示的净值仅构成怀疑句和否定句。元一体。

如划分法,进入确切的时间的客户但是一种出示具有净值元,每个都有确切的的划分,很轻易计提业绩报酬,以装支管净值浓缩物法的不可。

广泛分布法为此会变为主流

在听取了多的亲自的的不隐瞒的辨析接近末期的,除此之外怀疑。:由于库存浓缩物有更多的优势,私募公司还可以如下获益分享到更多的业绩报酬,为什么净值浓缩物变为主流?

上海私募此外解说:其根本原稿是净重视浓缩物,更坦率地更成立,持票人很轻易欢迎。。而份浓缩物的方式时常给值得买的东西者一种被窃取的感触。,会有一体欢迎的议事程序,亲自的的公司必要条件花更多的工夫与客户沟通。竟,客户资产由托管堆积接管。,抵押扣留人资产的保障安全的。”

深圳的一位毕业班先生亲自的的人士也说,形成值得买的东西者感触不赚得的首要原稿同样的私募基金公司遍及的教训颁布零碎坟墓滞后,零碎支援差。。眼前,私募股权基金的教训颁布先前从一边至另一边。,只发布出示的单位净值。因而值得买的东西者只赚得资产净值的交替,成为搭档的库存和总资产不成见。,在某种意义上说发现感很差,更不用说互联网网络下的决赛体会了。。

毕业班先生亲自的的引见不隐瞒的提议,库存分派,很多有钱人完全不懂,在订约和约以前,他们无细心读书这些文字。,会有被诈骗的感触。亲自的的本钱化公司必要条件在当前浓缩物报酬。,浓缩物方式、资产划分变动前后、总资产、桩和其余的版式通牒客户的变动,你可以废止冲。。

话虽如此的说,处置这些成绩的冠方式是向,客户出示单位净值、累计净值、库存和总资产,话虽如此的说,亲自的的教训颁布的零碎本钱将特别的高。,格外运营本钱。。假使私募股权公司追求公司自动地利用零碎,,初步估计下,这事零碎的本钱无如何要几万元。,这不求再进私营企业的值得买的东西容量。应用着的库存浓缩物方式,全部私营机关必要条件共同著作。

上海对冲基金交朋友基金

“上海对冲基金交朋友基金”由上海财经大学、高音的财经传媒对公众不使完满吐艳的公司,上海对冲基金园与希腊字母的第一个字母智库联系更清洁的。经虹口将存入银行明智地应用局照准,它是上海的高音的体制片人,学界,中名辞和经商智库联系启动了亲自的的人才交朋友设计图。

(1)颁布证明

家庭作业识别:占有退学先生都在学院正式指示。,先生档案的扩大。使筋疲力尽占有奔流的交朋友,经将一军合格者由上海财经大学颁布《上海财经大学—高音的财经对冲基金研修班》清理证明,正式变为上海财经大学院友,应邀结合法运算海财经大学寿命庆典。高音的将存入银行对冲基金俱乐部,与电视节目主持一起活动。

(二)勤勉阐明
  1. 制约:1年以上工作发现;两年制专科学校以上学历;

  2. 奔流工夫:6个月学制,每月2天(坐)集中学习、日)

  3. 费:71800元。

  4. 请邮寄到 info@,将您的亲自的教训发发出信息人们